新华网北京5月27日电（黄海荣）5月26日晚，美团—W（03690.HK）发布的2025年第一季度业绩报显示，营收为865.57亿元，同比增长18.1%；经营利润为105.66亿元，同比增长102.8%。值得关注的是，核心本地商业部分收入同比较长了17.8%至643亿元，而经营溢利同比增长39.1%达到135亿元，经营利润率同比提升了3.2个百分点达到了21%。

  财报公布后，美团开盘股价下跌，最低至122.3港元/股。截止收盘，美团股价上涨2.09%，报收于132.1港元/股。

  尽管美团经调整后的净利润增长46.2%，但包括外卖业务的核心本地商业板块的强劲仍然抢眼。根据其财报显示，核心本地商业中佣金高达240.5亿元，收入占比达37%。美团亦在业绩报中强调了第一季度餐饮外卖业绩维持健康增长，用户黏性和购买频次进一步提升。不过由于美团并未披露外卖订单数据，无法获得自京东入局后其外卖订单的变化。

  对于美团整体的业绩，外界最关心仍然是与京东、饿了么的外卖大战。自今年以来，京东强势入局，迅速在外卖市场掀起波澜，先是商家的“0”佣金入驻，再到刘强东亲自下场送外卖，为全职骑手缴纳五险一金、对商家百亿补贴……随后，饿了么官宣启动“饿补超百亿”大促，并与淘宝天猫旗下即时零售业务“小时达”升级为淘宝闪购，外卖行业“三国杀”愈演愈烈，使得行业一度固化的寡头垄断市场格局发生了松动。

  正是这一格局的变化，令投资者在美团业绩说明会上第一个问题就针对京东百亿补贴餐饮业务进行提问，问题还包括是否会影响到美团的订单量增长，以及管理层如何看待当前的竞争格局等。对此，王兴表示，将采取一切必要措施赢得比赛。

  他表示，过去十多年，已经经历过非常激烈的竞争，相信这次可能会再次获胜，“当然欢迎新的玩家加入这一市场，这也更加印证了外卖及更广泛的即时零售领域广阔的发展空间。不过当前行业正处于一种非理性的补贴竞争中，其特点是低质低价，这种“内卷式”竞争长期来看不可持续”。

  王兴表示，已经准备好面对激烈竞争，在短期内将增加必要的市场竞争投入，进一步稳固消费者心智。并且做进一步的创新，提倡反对行业内卷，进一步帮助商家简化营销，降低经营负担。

  不容忽视的是，5月25日，国家市场监管总局发布《网络交易平台收费行为合规指南（征求意见稿）明确了重复收费、只收费不服务、转嫁应由平台自身承担的费用等8种不合理收费行为。

  国家的监管措施尚未实施，但外卖行业的竞争仍在持续。

  王兴表示，由于当前竞争加剧，会加大必要的投入应对竞争，财务数据上可能会出现波动，投入整体上以促进餐饮外卖行业健康增长和保持美团的市场地位为原则，还将按承诺增加对生态系统的投资。这可能会对收入增长有一定的抵消效应，预计今年Q2核心本地商业收入同比增长率会低于Q1，营业利润也会大幅下降。由于不知道这场由新玩家引发的“内卷式”竞争会持续多长时间，无法在Q2及今年剩余的时间内提供准确的财务指引。

  从美团在业绩会的回复来看，外卖行业大战将是一场持久战，而对于众多中小餐饮商家来说，能否创造新的行业增量、行业能否更标准更透明才是竞争的关键。